마이크로소프트(Microsoft)의 야후(Yahoo) 인수 시도가 결국 실패로 돌아갔다. 마이크로소프트의 CEO Steve Ballmer는 지난 5월 3일 자사의 야후 인수 포기를 공식적으로 선언하였고, 이로써 인터넷 시장의 절대 강자로 군림하고 있는 구글(Google)을 야후를 인수함으로써 견제하려던 마이크로소프트의 계획은 일단 수포로 돌아갔다. 인터넷 검색시장과 광고시장을 두고 치열하게 경쟁을 벌이고 있는 이들의 인수/합병 논의는 구글 뿐만이 아니라 세계 굴지의 미디어 기업 뉴스코퍼레이션(News Corp.)과 타임워너(Time Warner)등 텔레커뮤니케이션 시장을 주도하고 있는 거대 기업들과 맞물려 큰 관심을 불러 모았었다. 인수/합병이 오갔던 상황과 인수 포기 선언과 함께 나타나고 있는 반응, 그리고 구글에 맞서 인터넷 검색과 광고시장의 지분을 놓치지 않으려는 야후와 마이크로소프트의 향후 행보에 대한 전문가들의 의견을 모아 보았다.
시기별 진행 상황
현재 인터넷 검색시장과 광고시장은 구글의 압도적인 우세 속에서 야후와 마이크로소프트가 생존을 건 경쟁을 하고 있다. NPR(National Public Radio; www.npr.org)의 2007년 조사결과에 따르면 인터넷 검색엔진 시장의 경우 구글의 시장 점유율은 약 58.4%로 야후(22.9%)와 마이크로소프트(9.8%)를 합한 비율보다도 높다. 인터넷 광고시장의 경우 시장 가치는 약 400억 달러에 이르고 구글이 약 30%, 야후가 14%, 그리고 마이크로소프트가 약 6%의 시장점유율을 가지고 있다. 마이크로소프트는 컴퓨터 소프트웨어 시장에서는 아직 독점기업의 면모를 보이고 있으나 인터넷 서비스 시장에서는 고전을 면치 못하고 있는 상황이기 때문에 이를 타개하기 위해서는 전 세계적인 인지도와 MSN, 핫메일(www.hotmail.com) 과 같은 서비스를 보유하고 있는 야후와의 전략적 제휴가 절실한 상황이었다. 만약 마이크로소프트가 야후 인수에 성공한다면 약 1억 3,700만에 이르는 야후 방문객들을 대상으로 마이크로소프트의 인터넷 서비스를 제공할 수 있었다.
이와 같은 분위기에서 지난 2월 1일 마이크로소프트는 당시 야후 주가에 62%의 프리미엄을 붙여 총 446억 달러에 이르는 인수제안을 했다(주당 31달러). 그러나 야후는 마이크로소프트의 제안이 야후의 가치를 지나치게 저평가한 금액이라는 판단 아래 거부의사를 밝혔고, 마이크로소프트는 지난 4월 5일 야후에 3주 내에 자신들의 제안에 대한 합의가 없을 경우 적대적 인수/합병을 시도하겠다는 내용의 편지를 야후의 CEO인 Jerry Yang에게 보냈다. 동시에, 마이크로소프트는 야후 인수를 위해 Rupert Murdoch의 뉴스코퍼레이션, 그리고 타임워너의 AOL과 제휴하려는 시도를 하는 등 공세적인 전략으로 전환하였다(이때 이 두 기업들은 동시에 야후와도 전략적 제휴를 논의하고 있었다).
한때 야후는 이러한 마이크로소프트의 움직임에 긍정적인 반응을 보이는 듯 했는데, 지난 4월 15일 비밀리에 오래건주의 포틀랜드에서 양사의 경영진이 만나 인수/합병 이후 누가 야후를 맡느냐는 등의 향후 경영권에 대한 논의를 했다는 기사가 나가기도 했다. 그러나 사흘 뒤 야후가 인수/합병을 위한 금액을 주당 40달러로 제안하면서 상황은 다시 부정적으로 변했고 분위기는 마이크로소프트가 적대적 인수/합병을 시도할 때가 된 것이 아닌가 하는 쪽으로 흐르기 시작했다.
그러나 적대적 인수/합병 이후 야후 가치의 하락을 염려한 마이크로소프트는 계획을 수정하여 지속적인 대화의 의지를 보였고, 야후 역시 마이크로소프트에 제시한 주당 40달러는 현실성이 없다는 판단아래 다시 협상에 나섰다. 마이크로소프트가 제시한 3주의 시한이 지난 이후 4월 30일 캘리포니아에 있는 야후의 본사에서 재개된 협상에서 야후는 주당 38달러를 제시하였고 마이크로소프트는 주당 33달러를 고수하면서 다시 팽팽히 맞섰고, 마지막으로 야후가 주당 37달러의 수정안을 제시했으나 CEO Steve Ballmer가 이를 거부하면서 5월 3일 마이크로소프트의 인수 포기 성명이 발표되기에 이르렀다. 마이크로소프트의 마지막 제안은 총액 475억 달러에 이르는 액수였으나 야후의 경영진은 이를 받아들이지 않았다. 인수 제안의 철회 성명 이후, 다음 월요일 야후의 주가는 최초 2월에 마이크로소프트가 주당 31달러를 제안했을 때의 19.18달러보다는 높으나 그러나 직전보다 15% 하락한 24.47달러였고 마이크로소프트 주가는 0.55% 하락한 29.08달러였다.
인수/합병 무산 직후의 반응들
전문가들은 이번 마이크로소프트의 결정을 일단 긍정적으로 평가하고 있다. 우선, 야후의 경영상태가 매우 좋지 않고 그 전망도 불투명하기 때문이다. Silicon Vally의 시장 분석가 Rob Enderle는 "마이크로소프트는 현명하게 결정을 내렸고 야후의 주가는 폭락할 것이다"라는 전망을 했다. 그러나 마이크로소프트는 자신들의 제안이 무산된 이후 매우 아쉬운 반응을 보이면서 협상 결렬의 원인을 야후 쪽으로 돌렸다. CEO Steve Ballmer는 최초 제안보다 나은 금액을 제시했음에도 불구하고 야후가 지나친 욕심을 부렸다며 마이크로소프트의 주주와 직원들의 이익에 가장 부합하는 것은 인수/합병 논의에서 손을 떼는 것이라는 결론을 내렸다고 밝혔다. 마이크로소프트의 입장에서는 사실 어느 정도 긍정적인 결과를 예상했었던 것 같다.
그도 그럴 것이 야후의 실적은 계속 악화되고 있었고 마이크로소프트 혹은 누구와도 제휴해야하는 시점에 와 있었기 때문이다. 결국, 마이크로소프트는 야후를 구글을 잡기 위해 꼭 필요한 기업이라며 주주들에게 인수/합병의 정당성을 설득해 왔었는데, 적대적 인수/합병의 가능성까지 언급하면서 시도했던 야후 인수를 스스로 철회함으로써 주주들에게 모든 과정에 대한 해명을 해야 할 처지가 되었다. 야후가 마이크로소프트의 제안을 뿌리친 지금, 만약 구글과 제휴하게 된다면 상황은 최악으로 갈 수 있기 때문이다. 협상기간 동안 실제 그러한 움직임이 있었고, 그 가능성 때문에 Steve Ballmer는 야후의 CEO Jerry Yang에게 서면으로 경고까지 하고 적대적 인수/합병을 심각하게 고려하기도 했었다. 따라서 향후 야후와 구글의 움직임을 예의 주시할 수밖에 없는 마이크로소프트다. Steve Ballmer는 성명에서 야후와 구글의 접촉이 협상을 깨지게 한 주된 이유라고 밝히기도 했다.
야후의 반응은 겉으로는 환영하는 분위기이나 내부적으로는 의견이 엇갈리는 듯하다. 야후의 CEO Jerry Yang은 마이크로소프트의 인수제안 철회 성명 이후, "야후를 위협하던 마이크로소프트의 의도는 무산되었으며, 이제 우리는 우리의 에너지를 보다 중요한 쪽으로 쏟을 수 있게 되었다"며 환영의사를 밝혔다. 그러나 몇몇 이사진들은 마이크로소프트의 제안을 받아들이는 것이 좋았을 것이라는 의사를 내비치기도 했다. 또한, 많은 야후의 주주들 역시 야후 경영진이 마이크로소프트의 제안을 받아들이기를 원했는데, 이는 마이크로소프트의 마지막 제안인 475억 달러가 현재 (1월 기준) 야후 가치의 1.7배에 이르기 때문이다.
따라서, 야후 경영진의 고집은 특별한 대안이 제시되지 않고 있는 지금, 향후 야후의 행보를 더욱 더 어둡고 예측 불가능하게 만들었다는 비판이 제기되고 있다. 전문가들은 야후가 주당 33달러의 제안을 받아들이지 않은 것은 큰 위험을 자초한 일이며, 주주들의 좌절감은 매우 클 것이라며 인터넷 광고 시장에서 구글과의 제휴에라도 급히 나서야 할 것이라 전망하고 있다. 야후가 최초 제안을 받았을 당시 야후의 주가는 19달러에 불과했기 때문에 많은 이들이 놀라워하고 있는 실정이다. Gartner의 시장 분석가 Van Baker는 "야후는 앞으로 주주들을 비롯한 시장 전체에 자신들의 가치가 마이크로소프트가 제시한 그것보다 더 높다는 것을 증명해야 할 것"이라며 야후 경영진에게 경고했다.
향후 전망
그동안 마이크로소프트는 인터넷 시장에서 사업 기반을 잡으려 수십억 달러를 들여왔다. 그러나 구글에게 검색시장의 주도권을 내어주고, 광고시장에서 광고주들을 잡는데도 실패했다. 이번 야후 인수의 실패가 마이크로소프트에게는 그러나 다른 인터넷 비즈니스 기업을 인수하게 하는 동력이 될 것으로 예측되고 있다. 그만큼 절박해 졌기 때문이다. 마이크로소프트는 타임워너의 AOL을 인수할 의사가 있는 것으로 현재 알려지고 있다. 또한 인터넷 마케팅 회사인 ValueClick과 야후도 인수 시도를 한 뉴스코퍼레이션의 MySpace.com의 인수 가능성도 제기되고 있다. 전문가들은 야후 대신 이러한 기업들을 성공적으로 인수할 경우 인터넷 서비스 시장에서 야후를 인수하는 것 보다 더 나은 위치를 차지할 수 있을 것이라고 전망하기도 했다. 야후와의 인수/합병 논의가 진행되는 동안, 마이크로소프트는 노르웨이의 검색엔진인 Fast, 그리고 마케팅 회사 aQantive, 모바일 광고 전문업체인 ScreenTonic, 그리고 네트워킹 웹사이트인 Facebook의 지분 1.6%를 사들였다.
야후는 마이크로소프트의 제안을 심도있게 검토하는 동시에 구글과의 전략적 제휴를 고민해 왔다. 만약 자신들이 마이크로소프트의 제안을 거절할 경우, 주주 측에서 그보다 나은 대안을 요구할 것이고 이에 대한 답으로써 구글과의 연합을 제안한 것이다. 즉, 야후에서 구글의 광고 솔루션들을 채용, 광고시장을 구글에 내주는 대신 수익과 주가를 동시에 올리는 효과를 노리겠다는 것이다. 구글과 인수/합병, 또는 제휴가 이루어질 경우 현재 구글의 시장점유율을 고려해 볼 때, 야후-구글의 연합은 90% 이상의 시장점유율을 보일 수 있으나, 반독점법에 위해되는 문제가 발생할 수 있다. 마이크로소프트는 이점을 들어 만약 야후가 구글과 제휴할 경우 제소할 움직임을 보이고 있다.
그러나 현재 전문가들은 야후와 구글의 파트너십이 이루어질 가능성이 매우 큰 것으로 내다보고 있다. 인수/합병 형식이 아닌 경영상의 대등한 제휴의 경우 마이크로소프트에 의해 제기될 독과점 논란을 어느 정도 잠재울 수 있고 야후는 지속적으로 그들의 플랫폼을 통해 광고를 이용자들에게 노출 시킬 수 있게 되기 때문이다. 야후-구글의 연대 논의와 별도로, 야후와 타임 워너의 AOL, 그리고 뉴스코퍼레이션의 MySpace.com의 인수/합병도 논의되었다고 한다. 이 경우, 타임워너는 AOL을 야후에 넘기는 대신, 야후 지분의 20%를 가지는 것으로 진행되었다고 한다. 그러나 AOL의 인수는 야후와 여러 사업 부문에서 겹치는 부분이 있어 실질적으로 진행되기 어렵다는 견해가 있다. 또한 마이크로소프트 역시 AOL의 인수의사를 가지고 있어 난관이 예상된다.
최종 승자는 구글?
전문가들은 마이크로소프트의 야후 인수시도가 좌절되긴 했지만 야후의 주가가 계속 하락하고 경영진이 내놓은 대안들이 지지부진하게 진행된다면 가까운 시기에 다시 논의되어 성사될 가능성도 남아 있는 것으로 보고 있다. 특히 주가가 30달러 밑에서 6개월 이상 지속될 경우 마이크로소프트의 주당 33달러 제안이 주주들에게 무척 매력적으로 보일 것이고 이는 경영진에 대한 협상재개의 압력으로 작용할 것으로 전망하고 있다.
그러나 협상이 결렬된 지금, 전문가들의 의견은 구글이 이번 마이크로소프트-야후 협상의 최종 수혜자인 것으로 모아지고 있다. 우선 마이크로소프트-야후 합병이 가져올 강력한 경쟁자의 출현에 대한 걱정이 사라졌다. 협상이 결렬되면서 야후와 마이크로소프트는 구글의 시장 지배력을 그대로 유지하게 놓아두는 꼴이 되었고, 최근 구글은 텍스트 뿐 만 아니라 검색 결과에 이미지를 보여주는 광고(image search) 기법을 도입하는 것을 검토하는 등 시장 지배력 확대에 박차를 가하고 있다. 전문가들은 구글이 마이크로소프트와 야후가 계속 싸우는 동안 수월하게 1인자의 위치를 고수하게 되었고, 이번 협상 결렬로 나머지 두 회사의 경영진은 주주들의 압박으로 인해 더욱 더 어려운 지경에 빠지게 될 것으로 전망했다.
일부 전문가들은 야후가 마이크로소프트의 제안을 거부한 것이 구글의 방해공작 때문이라고 주장하기도 했다. 즉, 협상이 오갈 때 뒤에서 야후에게 인터넷 광고 제휴 의사를 밝히며 야후의 협상의지를 약화시켰다는 것이다. 실제로, 야후의 입장에서는 구글과의 제휴만 이루어진다면 굳이 마이크로소프트와 합칠 이유가 없다. 그러나 아직 구글과 야후 사이에 이루어진 것은 아무것도 없는 상황이다. 두 회사의 제휴는 반독점법 규제를 담당하는 정부 당국의 판단에 달려있기 때문이다. 구글의 입장에서는 야후와의 제휴가 물건너 간다고 해도 적어도 마이크로소프트를 야후로부터 떼어 놓았으니 손해 볼 것이 없는 입장이다.
미국의 텔레커뮤니케이션 시장은 전통적 미디어, 통신사업자들, 그리고 인터넷 기반의 미디어 기업들의 각축장이다. 방송/통신/인터넷의 융합이 기술적으로 완성되어가고 있는 지금, 각 분야마다 일정한 지분을 차지하기 위해 일어나는 인수/합병의 움직임은 매우 다양하다. 앞으로 야후의 웹사이트에서 구글의 광고를 보고 유투브 동영상을 시청하게 될지, 아니면 마이크로소프트의 MSN 서비스에서 야후의 메일 서비스를 이용하게 될지 아무도 모른다. 확실한 것은, 지금의 시장 판도가 지속될 날이 얼마 남지 않았다는 것이다. 벌써부터 내년 미국 텔레커뮤니케이션 시장 판도가 궁금해진다.
◦ 참고 : - Benhamou, L. (2008, May 4). Google wins from end of Microsoft-Yahoo affair: Analysts. Yahoo! News. - Delaney, K., Karnitschnig, M, & Guth, R. (2008, May 1). Microsoft fails to reach Yahoo decision. The Wall Street Journal. - Helft, M. (2008, May 4). Microsoft withdraws bid for Yahoo. The New York Times. - Liedtke, M. (2008, May 8). Google looking golden again after challenging stretch. The Seattle Times. - O'Malley, G.,& Walsh, M. (2008, May 5). No deal: Microsoft withdraws bid for Yahoo. Media Post Publications. - Warch, M. (2008, May 6). Yahoo's shares fall sharply after Microsoft withdraws bid. Media Post Publications. ◦ 작성 : 이양환(사우스캐롤라이나 대학 박사과정, yanghwanlee@gmail.com)
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