미국의 위성 라디오 방송의 양두마차인 XM 위성 라디오와 시리우스의 합병 건이 무성하게 논의되고 있다. 덕분에 양 사의 주식 가치가 급상승하고 있는 중이다. 그러나 이는 매우 단견이다. FCC가 합병을 승인하지 않을 것이기 때문이다.
물론 합병 건이 투자자들에게는 호기가 될 수 있다. 일단 비용절감만 따져 보더라도 70억에 달하고, 시장 지배력이 굳건해질 수 있기 때문이다. 문제는 이 두 기업 말고는 위성 라디오 사업을 하고 있는 시장 참여자가 없다는 말이다. 즉, 두 기업의 합병 그 자체가 완전 독점 기업의 탄생을 의미하는 것이기 때문이다.
지나치게 단순화된 감이 없지 않지만, 기본적으로 경쟁은 좋은 것, 독점은 나쁜 것이다. 물론 소비자 입장에서 독점은 나쁜 것이지만, 투자자에게 있어 단기적으로는 좋은 것임에 틀림이 없다.
물론 독점 기업들이 항상 못된 짓만 일삼는다고 말하고 싶지는 않다. 그러나 책임지지 않는 권력은 종종 요상한 결과를 초래하는 법이다. 때때로 이런 결과들이 언론에 보도되곤 하지만, 우리는 종종 그런 전조들을 지나치는 경향이 있다. 기업들은 종종 기업 윤리를 내세우고 있지만, 그 윤리를 말 그대로 믿기에는 어딘가 석연치 않다.
XM을 살펴보자. XM은 170개의 라디오 프로그램 채널을 제공하는 기업으로 현재 760만 명에 달하는 가입자를 보유하고 있다. 매달 사용료는 12불 95센트이다. 반면에 시리우스는 600만 명의 가입자를 보유하고 있으며, 133개의 채널의 제공하고 있다. 사용료는 XM과 동일한 12불 95센트이다. 두 기업이 제공하는 대부분의 프로그램은 동일하거나 유사하다. 따라서 중복 투자를 막는다는 차원에서 접근하면 두 기업의 합병은 예정된 수순이다. 또한 두 기업이 합병할 경우 발생할 수 있는 시너지 효과로 인해서 일반 공중들이 더 좋은 양질의 서비스를 제공받을 수 있을 것이라고 예상하는 전문가들도 있다.
그 때문인지, 두 기업의 합병 이야기가 나오기 시작하면서 주식 가치가 폭등하기 시작했다. XM의 주가는 6% 상승해서 현재 17불 38센트를 기록 중이고, 사이루스의 주식 가치 역시 4% 이상 상승해서 현재 4불 7센트를 기록 중이다.
그러나 이는 착각이다. FCC가 두 기업의 합병을 승인할 가능성이 매우 희박하기 때문이다. 스탠다드 앤 푸어(Standard & Poor)의 투나 아모비(Tuna Amobi)는 두 기업이 합병을 한다고 하더라도 실제로 눈에 드러나는 효과가 있을지는 의문이라고 의견을 밝혔다. 현재 스탠다드 앤 푸어는, XM은 주식을 팔고 시리우스는 보유할 것을 추천하고 있다.
반면에 FCC가 승인할 수도 있다는 점에 주목하는 분석가들도 등장하고 있다. 시티 그룹의 에린 푸루카와(Eileen Furukawa)는 현재의 시장 환경에서 전통적인 라디오 시장의 축소, 그리고 MP3와 인터넷 라디오 등 새로운 대항 매체 등장 등을 고려할 경우 FCC가 위성 라디오 방송 기업의 합병을 승인할 수도 있을 것이라고 전망했다. 더불어 그녀는 합병이 올 가을 전에 성사될 것이라고 전망했다. 현재 두 기업의 대표들은 합병 가능성을 열어 놓고 논의를 진행 중이라고 밝히고 있다.
그러나 푸루카와의 전망대로 이루어질지는 의문이다. 2002에 FCC는 위성 방송 시장을 장악하고 있는 Dish Network와 DirecTV의 합병을 승인하지 않았다. 비록 위성 방송 시장이 케이블이나 지상파 방송과 경쟁 관계를 맺고 있는 것은 사실이지만, 두 기업의 합병을 승인할 경우 위성 방송시장 내에서의 경쟁이 소멸할 수밖에 없다는 것이 주된 이유였다. 동일한 논리가 이번에도 적용된다면 XM과 시리우스의 합병 건도 승인될 가능성은 없다.
http://www.marketwatch.com/news/story/thomas-kostigens-ethics-monitor-sirius/story.aspx?guid=%7BFEF6D267-6ECB-4544-BDD9-B0F942FC8C11%7D
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